(币交易所排名前10名)Matrixport 市场观察：高位回调后的再定价，加密市场进入存量博弈新阶段

数字资产信托类（DAT）：其市值与净资产值的比率已回落至接近1倍，早期因“股权包装”产生的显著溢价大幅压缩。其股价波动被“币价回撤”与“潜在融资摊薄预期”所放大。

矿企与算力板块：估值出现明显分化。单纯依靠算力运营的公司，其估值更取决于成本控制与产能扩张效率；而拥有优质电力与数据中心资源的公司，其估值逻辑则部分受益于市场对其基础设施在AI算力领域潜在现金流的“再定价”。

交易所与合规平台：作为连接传统与加密世界的桥梁，其牌照与合规通道的稀缺性溢价依然存在，但未来估值提升将更依赖于机构业务渗透率与经常性收入的切实兑现。

总结与策略展望

震荡偏中性：可关注如FCN（固定收益票据）或双币投资等旨在通过出售波动率来获取潜在票息收益的产品。

偏多逢低布局：考虑使用折价Accumulator（累积期权），以期在市场震荡中分批建立头寸，并利用其敲出（KO）机制控制追高风险。

偏空或寻求套保/减仓：Decumulator（递减期权）或备兑卖出看涨期权（Covered Call） 策略，可以帮助在波动中溢价分批减持，或为现货持仓提供下行保护。

需流动性且规避强平风险：对于有融资需求但不愿承担追保风险的投资者，无追保保证金融资产品提供了一个低息且风险可控的选项。

市场在喧嚣后重归冷静的“再定价”过程，往往是新一轮周期酝酿的开始。在防守中保持敏锐，在平衡中寻找结构，或许是当下阶段更优的应对之道。

以上内容均来自 Daniel Yu，Head of Asset Management，本文仅代表作者个人观点

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